Il caos spasmodico dell'economia americana post-lockdown

[Nota dell'editore: questo articolo è tratto da ContraCorner di David Stockman , che offre analisi di questo tipo quotidianamente agli abbonati. A parità di condizioni, l'analisi quotidiana di Stockman è la più completa, pertinente, perspicace e ricca di dati attualmente disponibile. La sua esperienza pluridecennale sia in ambito finanziario che politico, e il suo impegno, improntato a principi solidi e leggendario, nel rivelare la verità senza filtri e nel dimostrare le sue affermazioni con i dati, sono evidenti ogni giorno. Brownstone è orgogliosa che Stockman sia anche un accademico di alto livello, e lui gentilmente autorizza la ripubblicazione periodica dei suoi articoli.]

Il piano assolutamente ridicolo dell'amministrazione Biden di emanare una vacanza di tre mesi dalla tassa federale sul gas di 18.4 centesimi per gallone dovrebbe essere un campanello d'allarme rispetto a una minaccia molto più ampia e distruttiva. Vale a dire, l'economia statunitense ha perso i suoi orientamenti basati sul mercato e ora si comporta come un mucchio spasmodico di discordia, dislocazione e capriccio a causa di ripetute percosse dovute a interventi normativi, fiscali e fiscali del governo fuori dal mondo.

In combinazione, gli attacchi di Green Energy, i blocchi e gli allarmismo della Virus Patrol, il folle pompaggio di denaro della Fed e il baccanale fiscale senza precedenti da 6 trilioni di dollari di Washington degli ultimi due anni hanno profondamente compromesso la normale funzione economica.

Di conseguenza, il settore degli affari sta volando alla cieca: non può prevedere cosa sta succedendo nel modo normale sulla base di regole di causa ed effetto provate e vere. In molti casi, i normali segnali di mercato sono andati male, come esemplificato dai recenti avvertimenti dei rivenditori di grandi dimensioni che sono caricati con l'inventario sbagliato e prenderanno sconti dolorosi per cancellare i mazzi.

Eppure non c'è da stupirsi che abbiano fatto scorta di abbigliamento e beni durevoli, tra gli altri, dopo un periodo in cui la Virus Patrol ha chiuso i normali luoghi di aggregazione sociale come cinema, ristoranti, bar, palestre, viaggi aerei e simili. E poi Washington ha aggiunto benzina sul fuoco accumulando trilioni di potere di spesa derivato dai sussidi di disoccupazione che in alcuni casi hanno raggiunto un tasso annuo di $ 55,000 e dai ripetuti assegni che per le famiglie più numerose ammontavano da $ 10,000 a $ 20,000.

I lavoratori dipendenti non avevano bisogno dei molteplici assegni di stimmie da $ 2,000 perché nella sua (dubbia) "saggezza" la Virus Patrol li ha costretti a risparmiare sulla spesa basata sulla congregazione sociale.

Allo stesso modo, i lavoratori temporaneamente licenziati non avevano bisogno del topper federale dell'interfaccia utente da $ 600 a settimana. Per la maggior parte hanno avuto accesso a regolari vantaggi dell'interfaccia utente e hanno anche subito "risparmi" forzati tramite la chiusura di ristoranti, bar, cinema ecc. Anche i cosiddetti dipendenti "scoperti" non idonei ai normali sussidi statali non avevano bisogno di $ 600 a settimana di bennie dell'interfaccia utente. Le coperture temporanee mirate avrebbero potuto pagare in media il 65% del loro salario precedente per ben meno di $ 300 a settimana.

Quindi quello che è successo è che il doppio smacco del risparmio forzato sui servizi e l'enorme flusso di materiale gratuito da Washington ha creato uno tsunami di domanda che ha risucchiato il sistema di inventario e le catene di approvvigionamento.

Ad esempio, ecco la variazione Y/Y del PCE corretto per l'inflazione per abbigliamento e calzature. La condizione di stato stazionario dell'economia statunitense per quel settore ha oscillato proprio vicino alla linea piatta nel periodo 2012-2019.

Poi si sono abbattuti gli uragani politici di Washington. Durante i lockdown originali del secondo trimestre del 2020, la spesa reale per abbigliamento e calzature è crollata del 27% , mentre il dottor Fauci e la "Signora delle Sciarpe" spingevano metà del pubblico americano a rifugiarsi in posizione fetale nelle proprie camere da letto e nelle proprie "tane".

Ma non ci volle molto al pubblico americano per capire la battuta. Presto hanno riciclato le spese dei ristoranti ecc. e l'hanno ricaricata con uno tsunami di cose gratuite di Washington durante i 18 mesi terminati a settembre 2021. Ciò ha letteralmente capovolto i modelli di spesa.

In altre parole, i pacchi di consegna di Amazon sono stati dichiarati "sicuri" non appena il CDC ha scoperto che il virus non si trasmetteva sulle superfici, quindi il pubblico è impazzito ordinando abbigliamento e calzature. Entro il secondo trimestre del 2021, soprattutto dopo l'idiota American Rescue Act da 1.9 trilioni di dollari di Biden nel marzo 2021, la variazione anno su anno si è violentemente invertita al +57.1%.

È una sega a frusta con malizia anticipata. Lasciati a se stessi, i consumatori non abbasserebbero mai i propri budget in questo modo, il che significa, a sua volta, che i fornitori di vendita al dettaglio, all'ingrosso e manifatturieri non avevano modo di far fronte razionalmente agli sconvolgimenti della catena di approvvigionamento alimentati da Washington.

Come si evince anche dal grafico, la variazione annua corretta per l'inflazione a maggio è crollata quasi tornando alla normalità, attestandosi a solo +3.4% . Tuttavia, ci vorranno anni prima che le catene di approvvigionamento, i livelli e la composizione delle scorte si riprendano dal caos economico generato da Washington.

Cambio anno/a rettificato per l'inflazione PCE per abbigliamento e calzature, 2012-2022

Lo stesso discorso vale per i beni durevoli, con un'ampiezza di oscillazione ancora più estrema. Come mostrato dal grafico sottostante, il livello di crescita tendenziale della spesa per consumi personali (PCE) reale per i beni durevoli è stato del 3.3% annuo durante il periodo di 14 anni compreso tra il picco pre-crisi di ottobre 2007 e il picco pre-Covid di febbraio 2020. A parte la contrazione recessiva del 2008-2009, i dati hanno seguito un andamento stabile che le imprese sono state in grado di gestire.

E poi sono arrivati ​​i repentini cambiamenti di rotta imposti da Washington. Nell'aprile 2020, la spesa per consumi personali reale è crollata del 17.5% rispetto all'anno precedente, per poi impennarsi violentemente del 70.5% su base annua nell'aprile 2021. Di nuovo quegli stimoli e quei "risparmi" forzati!

Ma ora è tutto finito. Nel maggio 2022 la variazione su base annua è stata del -9.1% . Di nuovo, non c'è da stupirsi che le aziende abbiano scorte errate e che le catene di approvvigionamento siano state sconvolte da un capo all'altro del pianeta.

Variazione anno su anno dei beni durevoli PCE reali, 2007-2022

In effetti, questo indica un'altra dimensione della storia della frusta. Vale a dire, l'unica conversione della produzione nella catena di approvvigionamento globale aveva una vulnerabilità nascosta: l'ultra JIT (Just-In-Time).

Vale a dire, quando le distanze di spedizione delle merci sono passate da 800 miglia all'interno degli Stati Uniti a 16,000 miglia (dalle fabbriche di Shanghai ai terminal di Chicago (o 68 giorni in mare)), un sistema prudente avrebbe previsto grandi quantità di scorte ridondanti per proteggersi dalle profonde interruzioni degli ultimi due anni.

Ma il costo di trasporto di una ridondanza approfondita dell'inventario sarebbe stato estremamente costoso. Ciò è dovuto ai costi del capitale circolante e al rischio di immagazzinare il mix sbagliato di merci. Cioè, i potenziali costi di inventario e sconti e cancellazioni sulla merce avrebbero intaccato pesantemente l'arbitraggio del lavoro.

Ma alimentate dal denaro facile della Fed e dall'idiota obiettivo di inflazione del 2.00%, le catene di approvvigionamento sono diventate sempre più estese, fragili e vulnerabili. Questo fatto è ormai indiscutibile.

Tuttavia, come poi è accaduto, la spinta verso catene di approvvigionamento ultra-JIT ha causato una massiccia deflazione una tantum dei costi dei beni durevoli. Infatti, la contrazione di quasi il 40% del deflatore PCE per i beni durevoli tra il 1995, anno in cui le fabbriche esportatrici cinesi hanno iniziato a funzionare a pieno regime, e il livello pre-Covid di inizio 2020 rappresenta una delle grandi aberrazioni della storia economica.

Dubitiamo seriamente che la linea nera sottostante sia effettivamente accaduta, fatta eccezione per il BLS senza fine a giocherellare con edonistici e altri aggiustamenti all'IPC. Sì, i giocattoli, ad esempio, sono crollati di oltre il 60% durante questo periodo di 25 anni, ma poi di nuovo hanno apportato un enorme aggiustamento edonico negativo per tenere conto dello standard cinese dei giocattoli spazzatura?

Tuttavia, la corsa libera deflazionistica è finita. Il deflatore dei beni durevoli è già aumentato di quasi il 13% rispetto al minimo pre-Covid e c'è molto, molto più terreno da recuperare mentre le catene di approvvigionamento globali rielaborano i modelli JIT sballati che si sono evoluti prima del 2020.

 Deflatore PCE per beni durevoli, 1995-2022

Quando si parla di bruschi cambiamenti causati dalle politiche di Washington, tuttavia, pochi settori sono stati colpiti tanto duramente quanto quello del trasporto aereo. Ad esempio, nell'aprile del 2020, il numero di passeggeri imbarcati è crollato del 96% rispetto allo stesso mese pre-pandemia, praticamente azzerandosi. Inoltre, questo forte calo si è protratto fino alla primavera del 2021.

Gli arresti delle compagnie aeree non sono stati resi necessari da considerazioni di salute pubblica: i frequenti ricambi d'aria in cabina probabilmente li hanno resi più sicuri della maggior parte degli ambienti interni.

Ma tra le linee guida mal generate del CDC e l'allarmismo della Virus Patrol, anche a gennaio 2022 i caricamenti erano ancora in calo del 34% rispetto ai livelli pre-pandemia.

L'infrastruttura del settore è stata intaccata da questo tipo di livelli operativi. Addetti ai bagagli, assistenti di volo, piloti e tutte le funzioni intermedie hanno subito enormi interruzioni nelle entrate e nei mezzi di sussistenza, anche dopo i generosi sussidi di Washington alle compagnie aeree e ai loro dipendenti.

E poi, al danno si è aggiunta la beffa quando i piloti e altri dipendenti sono stati minacciati di licenziamento a causa della riluttanza a prendere il colpo. Il risultato fu un'industria in subbuglio e talvolta persino in rovina.

Poi il traffico è tornato allagamento. Dal 70% dei livelli pre-pandemia di metà inverno 2021-2022, gli imbarchi sono successivamente risaliti al 90% negli ultimi mesi. Purtroppo, il sistema dei viaggi aerei è gravemente disorganizzato con carenza di manodopera di ogni tipo immaginabile, che porta a interruzioni di programma e cancellazioni come raramente prima.

E ora il colpo di frusta è nella direzione inflazionistica poiché i passeggeri disperati pagano prezzi inediti per ottenere posti scarsi durante i mesi di viaggio estivi.

Come riportato di recente da CBS News,

Le compagnie aeree hanno cancellato quasi 1,200 voli statunitensi domenica e lunedì, lasciando i passeggeri bloccati e i bagagli ammucchiati negli aeroporti di tutto il paese. Altre migliaia di viaggi sono stati demoliti in tutto il mondo con l'inizio della stagione estiva.

Ora le cattive notizie: gli analisti delle compagnie aeree affermano che è probabile che i ritardi e le cancellazioni persistano e potrebbero anche peggiorare.

"Potremmo non aver visto il peggio di tutto questo", ha detto a CBS MoneyWatch Kit Darby, fondatore di Kit Darby Aviation Consulting.

In questo momento, quando si verificano problemi normali come la manutenzione degli aerei o le condizioni meteorologiche avverse, i ritardi si fanno sentire in modo molto più grave. Non ci sono piloti, aerei o assistenti di volo di riserva a disposizione, e la catena è forte solo quanto il suo anello più debole", ha affermato Darby.

Molti di questi problemi derivano dalle compagnie aeree che tagliano il personale all'inizio della pandemia, quando i viaggi aerei sono crollati. Da allora la domanda è tornata più velocemente di quanto le compagnie aeree siano state in grado di aumentare le assunzioni.

“Il problema più grande è che non hanno la capacità. Non sono stati in grado di ripristinare la piena capacità in termini di piloti, posti di blocco TSA, venditori in aeroporto, addetti ai bagagli, personale di terra o assistenti di volo", ha detto a CBS News l'editore di viaggi del New York Times Amy Virshup. 

Giusto. Ma ciò che è aumentato vertiginosamente ora sono i prezzi dei biglietti. Dopo essere crollati del -28% a maggio 2020 a causa degli ordini sconsiderati di Fauci, i prezzi di maggio sono schizzati alle stelle del +38% su base annua.

Ancora una volta, quello che abbiamo è un'economia che va al ribasso e poi al rialzo a causa di interventi governativi massicci e non necessari. E nel caso dell'energia, di cui parleremo nella Parte 2, il caos è ancora più grave.

Per fugare ogni dubbio, ecco il livello, corretto per l'inflazione, della spesa per consumi personali delle compagnie aeree negli ultimi anni. Nel 2020, la proverbiale botola si è letteralmente aperta sotto i piedi del settore. La produzione reale è diminuita di 62.3 miliardi di dollari, ovvero del 52%, per poi rimbalzare del 63% l'anno successivo.

È sicuramente una specie di yo-yo economico distruttivo. Ed è stato tutto alimentato dai politici e dagli apparatchik di Washington che non hanno idea che la grande economia americana da 24 trilioni di dollari non sia una specie di gioco glorificato di autoscontri.

Real PCE per il trasporto aereo, 2002-2021