Il disastro dell'inflazione è il danno collaterale dei blocchi 

I prezzi scandalosi nei negozi di alimentari e nelle stazioni di servizio - i più alti mai registrati e in aumento a tassi troppo veloci per essere calcolati con precisione - sono l'ennesimo danno collaterale dei blocchi iniziali di due anni fa. La storia si svolge nell'arco di due anni, ma la linea di causalità è diretta. 

A quanto pare andrà molto peggio. Chissà se a un certo punto nessuno ricorderà come tutto questo è iniziato. Forse tutti hanno già dimenticato. 

Ho chiesto a un amico: pensi che le persone capiscano la relazione tra i blocchi di marzo 2020 e gli aumenti selvaggi dei prezzi di due anni dopo? La risposta è arrivata: niente da fare. 

Questo mi sorprende ma capisco anche. C'è stata così tanta sciocchezza proveniente dai media e dai portavoce del governo per così tanto tempo, così tanti tanti tentativi di demonizzare e capro espiatorio. 

Inoltre, per molte persone, gli ultimi 24 mesi sono sembrati come una grande sfocatura quando tutto ciò che pensavano sul mondo è stato fatto a pezzi. È estremamente disorientante. Dopo un po', ci si può abituare al caos e accettarlo senza cercare di spiegarlo. Anche le linee di causalità diventano sfocate. 

L'ultimo pasticcio – e questo non tiene nemmeno conto dei discorsi scioccanti di guerra nucleare che ora sono nell'aria – colpisce profondamente tutti gli stati degli Stati Uniti, non solo quelli blu che sono rimasti chiusi molto più a lungo di quelli rossi. Gli stati rossi si sono sentiti normali, ma ora anche loro devono affrontare incredibili aumenti di prezzo in tutto, oltre a strane e casuali carenze di merci sugli scaffali. 

Nessuno viene risparmiato quando usiamo tutti la stessa valuta e abitiamo nello stesso ambiente economico globale. 

Cassa e materassi

Il denaro che detieni sta perdendo valore. I mercati finanziari sono volatili, ma anche quando sono in rialzo, i portafogli non riescono a tenere il passo. Anche i fondi meglio gestiti sono alla ricerca di rendimenti. Il risparmio sembra sempre meno simile al risparmio. Anche con l'aumento del costo della vita degli stipendi e dei salari, il potere d'acquisto si sta riducendo di giorno in giorno. 

Le promesse di inflazione "transitoria" si sono rivelate credibili quanto le promesse di controllare il virus. 

L'inflazione persistentemente alta diventa una tragedia per i poveri e le classi lavoratrici, che sono quotidianamente stupite dal nuovo terreno dei prezzi elevati per tutto ciò che rende bella la vita. Ma è particolarmente terribile per i risparmiatori. Tutti vengono puniti per la frugalità e l'esercizio di una buona amministrazione personale sulle proprie risorse. 

Non è stata una sorpresa per nessun economista che i risparmi personali siano aumentati vertiginosamente durante i blocchi. Ciò non è dovuto solo alle poche opportunità di spendere soldi. Quello era il meno. Quando si verifica una crisi, l'avversione al rischio domina la fiducia. Il ritmo con cui il denaro cambia di mano crolla. Il denaro rimane nel materasso. Ciò è dovuto alla paura, ed è del tutto ragionevole. 

Questo aumento dei risparmi durante una crisi normalmente prepara la strada alla ripresa. Una volta esaurito, il consumo differito sotto forma di risparmio diventa la base dell'investimento in capitale che diventa poi la base della ricostruzione. È un fenomeno economico naturale. Puoi chiamarlo il rivestimento d'argento di qualsiasi crisi. La ripresa c'è e si costruisce sui comportamenti economici reali ispirati dalla crisi stessa. 

Puoi vederlo accadere nei dati del 2020 nei risparmi personali. È balzato dal 7% del reddito al 33% praticamente da un giorno all'altro. In effetti, non abbiamo mai visto niente di simile prima. È una misura di quanto le cose siano diventate orribili così rapidamente. 

Certo, è stato breve ma comunque prezioso. I risparmi delle famiglie sono aumentati del 120%. Anche i risparmi aziendali e aziendali hanno mostrato avversione al rischio, poiché hanno incassato ben 600 miliardi di dollari in così tanti mesi. 

Controfattuale: diciamo che “due settimane per appiattire la curva” erano state reali. Tutte le restrizioni sono state rimosse in quindici giorni. Tutto si è aperto. Il Congresso non aveva fatto nulla. Tutti si chiedevano perché ci fossimo comportati così egregiamente e poi ci siamo messi al lavoro per affrontare la pandemia come adulti intelligenti. Avremmo potuto riprenderci rapidamente? Sicuramente sì, anche se sarebbe il trauma di una generazione. 

Invece, tuttavia, il Congresso è impazzito spendendo denaro che non aveva. Io ho precedentemente spiegato gli eventi: 

Era il 27 marzo 2020 e c'era una spesa da 2.2 trilioni di dollari sul tavolo. Il Congresso l'avrebbe approvato senza nemmeno presentarsi al Campidoglio. Era uno spettacolo spaventoso. Questi blocchi avevano già permesso a ogni persona privilegiata che poteva lavorare su un laptop di rimanere a casa mentre la classe operaia doveva mantenere la vecchia routine. Il Congresso avrebbe gettato trilioni di dollari in giro per il paese senza nemmeno presentarsi a un voto. 

Fu allora che il membro del Congresso Thomas Massie, repubblicano del Kentucky, ebbe un'idea brillante. Insisterebbe che il Congresso obbedisse alle proprie regole di quorum. Ha insistito sul punto e quindi ha richiesto che almeno la metà di tutti tornasse, viaggiando a Washington, DC, proprio quando avevano più paura di lasciare le loro case. Aveva senso. Se hai intenzione di inondare il paese con così tanti soldi, il minimo che si potrebbe fare è aderire alle regole della casa e presentarsi per un voto! 

Trump, tuttavia, è stato un grande sostenitore del disegno di legge e dei blocchi, e quindi furioso con Massie. Ha twittato che il rappresentante Massie - uno dei membri più brillanti e umili del Congresso - era un "Grandstander di terza categoria". "Vuole solo la pubblicità", ha detto, e ha chiesto ai leader del partito di "buttare fuori Massie dal Partito Repubblicano!"

Ovviamente il disegno di legge è andato a buon fine, con solo Massie all'opposizione. Quel disegno di legge finì per essere un disastro. Si potrebbe senza dubbio essere incolpato del motivo per cui così tanti stati hanno mantenuto le loro economie chiuse per tutto il tempo che hanno fatto. Il denaro stesso, anziché essere utilizzato per compensare i blocchi, è diventato esso stesso un azzardo morale per continuare i blocchi il più a lungo possibile. In effetti, più soldi il Congresso ha stanziato per alleviare il blocco, più a lungo sono andati avanti i blocchi. 

Ecco uno sguardo a cosa è successo dal lato della spesa, se non altro per vedere quanto questo sia senza precedenti.

Quando il Congresso spende in questo modo, genera debito garantito dal governo che cerca un mercato. Alla fine quei 2.2 trilioni di dollari sarebbero diventati 6 trilioni di dollari. La Federal Reserve era lì per fornire esattamente ciò di cui il Congresso aveva bisogno, e quindi il suo bilancio – ancora in fase di normalizzazione rispetto al suo precedente periodo di acquisti – è cambiato drasticamente. Il bilancio alla Fed è esploso nei suoi debiti, che sono tutti acquistati con denaro stampato metaforicamente. 

L'inevitabile inflazione 

Quando i governi e le banche centrali si comportano in modi insopportabilmente stupidi, vale la pena chiedersi se potrebbe esserci un senso nella follia. È così che mi sento quando guardo i dati di M2 dal 2020 al 21. (M1 potrebbe essere un modo migliore per esprimerlo, ma la Fed ha cambiato la definizione a maggio 2020, rendendo il grafico incoerente.) 

Questa stampa di denaro ha raggiunto il picco di un tasso di aumento del 26%. Oppure guarda i dati grezzi sul denaro (di nuovo, dobbiamo usare M2. La Fed ha ispirato l'aggiunta di circa 6 trilioni di dollari all'offerta di denaro, quasi una partita dollaro per dollaro di ciò che i politici stavano promettendo.

A parte tutte le apparenze scientifiche, non era altro che il più crudo dispiegamento di un classico racconto di svalutazione monetaria: la stampa invece delle tasse. 

In termini di dollari grezzi, abbiamo visto un aumento del 42% dell'offerta di moneta in soli 24 mesi. 

È possibile che alcune persone alla Fed abbiano pensato di farla franca perché nel 2008 si sono allentate drasticamente, senza effetti sostanziali sui prezzi, nonostante tutte le previsioni. Sono diventati arroganti e troppo sicuri che l'effetto netto di tutto il quantitative easing sia positivo o almeno neutro. 

Con i blocchi, la Fed e il Congresso hanno collaborato per nascondere la devastazione economica, in modo che si vedesse meno nei numeri finali e anche per mantenere la plebaglia calma durante la tempesta. Persone all'epoca avvertito della possibilità di un pasticcio inflazionistico, ma altri hanno affermato che tali preoccupazioni dovrebbero essere respinte completamente sulla base del fatto che alcune persone lo hanno affermato anche nel 2008. 

Inoltre, il governo ha iniziato a far cadere assegni nei conti bancari delle persone. Sembrava un regalo. È stato rapidamente portato via. Non solo i risparmi sono stati spazzati via dalla successiva inflazione, ma anche il potere d'acquisto degli stessi controlli di stimolo. Questi controlli hanno funzionato per un po', fino a quando il loro valore effettivo è stato sostanzialmente rubato di nascosto. 

Anche ora, gli americani detengono circa $ 2.7 trilioni di risparmi in eccesso rispetto a quanto detenevano prima della pandemia. I pianificatori economici a Washington hanno essenzialmente fissato un obiettivo su quel denaro risparmiato. Anche se credi ai numeri di inflazione riportati a livello di vendita al dettaglio, $ 1 risparmiato l'anno scorso vale solo $ 0.92 oggi e varrà $ 0.84 entro la fine dell'anno. E dove scorreva quel potere d'acquisto? A Washington, DC, che è cresciuta di dimensioni e portata. 

La caccia al valore 

La realizzazione del saccheggio inflazionistico tende a sorgere lentamente e poi tutto in una volta. Nei prossimi mesi e anni assisteremo a un drammatico cambiamento nella psicologia del risparmio. Più persone vedranno che non ne vale la pena. Meglio consumare adesso. Vivi il momento. Non pianificare per il futuro. Sbarazzati della carta il più velocemente possibile prima che perda sempre più valore. 

È così che funzionano le aspettative inflazionistiche: alimentano il fuoco della svalutazione. Non stiamo ancora vedendo molte prove di ciò, ma potrebbero emergere in qualsiasi momento. Ciò ha un impatto culturale su intere società, premiando il consumo a breve termine rispetto alla pianificazione a lungo termine. Punisce il risparmio e premia la dissolutezza.  

A dire il vero, non tutti gli aumenti di prezzo sono contabilizzati con la politica monetaria. Ci sono rotture della catena di approvvigionamento, intoppi marittimi e ora sanzioni crudeli contro la Russia che non abbiamo visto nemmeno al culmine della Guerra Fredda. 

Disaccoppiare gli elementi causali qui è un compito impossibile e i teorici monetari discuteranno per anni sulla colpevolezza della Fed. La teoria è bella, ma adattarla alla realtà non rivela la certezza su cosa stia causando cosa. Ma anche se si pensa che la colpa non sia del tutto imputabile alla Fed, e che le rotture e il caos del mercato in genere fanno la parte del leone, le politiche del governo sono comunque responsabili. 

Tutto fa risalire alla fatidica decisione del marzo 2020 di chiudere l'attività economica come se ciò fosse facile come spegnere un interruttore della luce. Riaccendilo quando il virus è scomparso! Non è stato così facile. 

Nel frattempo, sembra che non ci sia modo di fermare questa bestia che sta mangiando i risparmi e le valute, e anche la reputazione delle banche centrali che fingono sconsideratamente di fermarlo. Le oscillazioni selvagge sono esacerbate dalla tremenda incertezza nelle catene di approvvigionamento e in particolare nelle risorse petrolifere. La risposta alla guerra sta causando il caos assoluto non solo nel petrolio ma in tutti i mercati delle materie prime. 

La risposta alla pandemia ha scatenato diverse stagioni di incoscienza politica, distruzione e nichilismo, quasi come se nessuna delle lezioni del passato si applicasse, sia nella salute pubblica che nell'economia. Se mai emergeremo da questo caos, gli storici guarderanno sicuramente indietro con stupore per il fatto che tante decisioni terribili potrebbero aver avuto luogo in così tante parti del mondo e in così rapida successione. 

Se potessimo riprendere le teorie dell'economista francese JB Say who ha scritto: “nessun governo immagini che, spogliarli del potere di frodare i loro sudditi, significhi privarli di un prezioso privilegio. Un sistema di truffa non può mai durare a lungo, e alla fine deve infallibilmente produrre più perdite che profitti».

Questa è una buona descrizione delle forze che si sono scatenate in nome della salute pubblica. Ha generato enormi perdite in ogni area della vita. Stiamo ancora pagando il prezzo e lo sarà per gli anni a venire. Anche nella nebbia dell'inflazione e della guerra, non dimentichiamo l'origine di tutto questo. È causato da decisioni catastrofiche al vertice.