Se non pensate che Washington sia nelle fauci di una macchina del giudizio universale, ripensateci. E il punto di partenza sono le proiezioni trentennali del CBO, espresse in aumento in dollari rispetto agli attuali 30 miliardi di dollari di debito pubblico del Tesoro statunitense.
Se Washington non fa altro che mantenere in vigore le attuali politiche fiscali, di spesa e di deficit strutturale (vale a dire la politica di base), il debito pubblico crescerà del $ 102 trilioni nei prossimi tre decenni, raggiungendo un sorprendente 154% di quello che sarebbe un PIL di 85 trilioni di dollari entro il 2054.
Inoltre, tale risultato presuppone che lo Scenario Rosa non perda l'equilibrio nemmeno per un istante fino alla metà del secolo. In altri termini, le proiezioni del CBO presuppongono che non ci sarà alcuna recessione nei 34 anni dal 2020 al 2054 e che, di fatto, da qui in poi si manterrà una piena occupazione perpetua a circa il 4%.
Naturalmente, negli ultimi 30 anni si sono verificate tre recessioni (area ombreggiata) e nessuna di queste condizioni di piena occupazione è stata minimamente raggiunta. I brevi periodi di disoccupazione pari o inferiore al 4%, in realtà, sono stati rari e sporadici, in netto contrasto con il dato di base del CBO, che presuppone una disoccupazione del 4% anno dopo anno fino al 2054.
Le proiezioni del CBO presuppongono inoltre che l'inflazione rimanga rigorosamente entro i limiti prescritti dalla Fed, intorno al 2.0%, anche per i prossimi 30 anni. Ciò non è accaduto minimamente negli ultimi 30 anni, quando il tasso di inflazione ha superato la soglia del 2.0% per 17 anni, spesso in misura sostanziale.
Allo stesso modo, si presume che i pozzi obbligazionari non avranno problemi a finanziare più di 100 trilioni di dollari di nuovo debito del Tesoro con rendimenti che in media sono solo nei prossimi 30 anni. Naturalmente, il rendimento medio ponderato effettivo nel mercato dei titoli del Tesoro oggi si attesta a e la cambiale decennale Fulcrum è stata in ciclo continuo , anche se a questo punto la potenziale inondazione del debito è appena iniziata.
Ancora una volta, a giudicare dagli ultimi 30 anni di storia, le probabilità che i tassi di interesse vengano spinti verso la metà del range del 3% e rimangano lì per 30 anni consecutivi non sembrerebbero molto allettanti.
In effetti, negli ultimi 30 anni, come mostrato nel grafico sottostante, i mercati obbligazionari hanno beneficiato del vento forte della Fed, che ha monetizzato oltre 8.5 miliardi di dollari di titoli del Tesoro USA e titoli delle GSE entro il picco del 2022. Anche in quel caso, i rendimenti sono rimasti ben al di sopra del 3.6% stimato dal CBO per metà del tempo, e sono stati spinti al ribasso solo dalla massiccia ondata di stampa di moneta tra il 2008 e il 2022, un'impresa che difficilmente si ripeterà senza alimentare ancora più inflazione e speculazione di quanta ne abbiamo già alimentata.
Inutile dire che, con una proiezione di base di 102 miliardi di dollari di nuovo debito, sulla scia di un vero e proprio Scenario Rosa, verrebbe da pensare che Washington stia formando una brigata di aiuti fiscali per iniziare a salvare la nave che affonda. E soprattutto che sarebbe guidata dal Partito Repubblicano, il partito un tempo e in passato dei bilanci in pareggio e della rettitudine fiscale.
Non il GOP trumpificato, però. Ancora una volta, come abbiamo dimostrato ieri, l'OBBBA di Donald – anche con la madornale trovata di bilancio di interrompere nuovi tagli fiscali e agevolazioni nell'anno elettorale del 2028 per far sembrare il costo inferiore rispetto alla finestra decennale standard – aumenterebbe enormemente il debito pubblico.
I dirigenti repubblicani e i papponi della politica economica della Casa Bianca, che nascondono la testa sotto la sabbia, dicono di non preoccuparsi del debito aggiuntivo perché sulla carta ammonta a soli 3 trilioni di dollari in 10 anni e, inoltre, gran parte di questa cifra può essere presumibilmente assorbita attraverso una "crescita" potenziata.
In realtà, ciò che determina la crescita dei ricavi è il PIL nominale e la base di riferimento del CBO presuppone una media di+ 3.7% crescita annua per l'intero periodo di 30 anni fino al 2054. Dato che la crescita del PIL nominale è stata in media esattamente del 3.9% durante i 20 anni terminati nel primo trimestre del 1, un periodo in cui le macchine da stampa della Fed erano roventi, dubitiamo che ci sarebbe molto ulteriore tonico per la crescita del PIL nominale da essenzialmente estendere la normativa fiscale vigente (vale a dire i tagli fiscali di Trump del 2017 in scadenza) nel corso dei prossimi tre decenni di massiccio aumento del debito pubblico.
In ogni caso, su base trentennale, l'OBBBA così come è stato redatto aggiungerebbe $ 117 trilioni al debito pubblico, che salirebbe ad un ulteriore +$ 133 trilioni Quando si calcola il prezzo dell'OBBBA senza ricorrere a trucchi contabili. Ora, come si possa pensare che quintuplicare il debito pubblico da 29 miliardi di dollari a 162 miliardi di dollari nei prossimi trent'anni sia una via plausibile per raggiungere l'Età dell'Oro della Prosperità, in realtà va ben oltre la nostra capacità di immaginazione.
Anche in tal caso, la verità è sicuramente ben peggiore. Basta togliere un solo mattone dall'edificio dello Scenario Rosa – tassi di interesse perennemente bassi – e i draghi fiscali sgorgano davvero dalle profondità del bilancio. Ossia, se si ipotizza che i rendimenti medi ponderati dei titoli del Tesoro USA si attesteranno al 4.25% anziché al 3.5% nei prossimi trent'anni, il debito aggiuntivo derivante dall'estensione permanente dell'OBBBA ammonterebbe a $ 156 trilioni.
Esatto. Di fronte a una vera e propria macchina del giudizio apocalittico fiscale, come quella incarnata nell'attuale base di riferimento del CBO, il Partito Repubblicano Trumpizzato ha sostanzialmente abbracciato un percorso di bilancio verso un...185 trilioni di debito pubblicoentro la metà del secolo, pari a un devastante 218% del PIL. In una parola, il Partito Repubblicano si è arreso, armi e bagagli, alla calamità fiscale.
Ma non è tutto. Data l'allergia del Partito Repubblicano alle tasse, la codardia sui diritti e la sete di guerre senza fine e di un massiccio Stato di guerra, non c'è modo che i debiti galoppanti della nazione vengano affrontati dal lato repubblicano. Ricordiamo che, se si escludono la difesa, che costerà 9.7 trilioni di dollari nel prossimo decennio, i veterani con 4.1 trilioni di dollari, Medicare e la previdenza sociale rispettivamente con 15.3 trilioni e 20.6 trilioni di dollari, e gli interessi con 13.9 trilioni di dollari, queste vacche sacre del Partito Repubblicano si sommano a $ 63.4 trilioni nel prossimo decennio.
Si tratta del 71% della spesa totale di base di 89 miliardi di dollari, e se si aggiungono i 7 miliardi di dollari del Medicaid federale – da cui il Partito Repubblicano non ha ancora accettato di tagliare solo una piccola parte – rimangono solo 18 miliardi di dollari. E questo vale per l'intero governo federale, dal NIH alle autostrade, ai parchi nazionali, ai programmi agricoli, alle mense scolastiche, al Bureau of Indian Affairs, al BLM, alla magistratura federale, alla Guardia Costiera e al Monumento a Washington, tra innumerevoli altri.
Vale a dire che gli 89 trilioni di dollari di spesa previsti nella base di bilancio sono virtualmente immuni al coltello della scure perché, dopo decenni di demagogia democratica su queste voci, anche il partito repubblicano ha gettato la spugna.
Allo stesso tempo, l'UniParty è giunto a una situazione di stallo sul fronte delle entrate. Per quanto riguarda la possibilità di una nuova fonte di entrate come un'imposta nazionale sulle vendite o l'IVA, i Democratici sono fermamente contrari perché queste tasse sono presumibilmente troppo regressive, mentre il Partito Repubblicano è contrario in linea di principio perché sono una tassa.
Allo stesso tempo, l'imposta sul reddito è sostanzialmente sfruttata da un punto di vista economico. Attualmente, il 58.7% delle imposte federali sul reddito è pagato dal 5% delle famiglie più ricche e l'86% dal 20% più ricco. In breve, la maggior parte dei 160 milioni di contribuenti della nazione non paga alcuna imposta (circa 45 milioni di dichiarazioni dei redditi non presentano alcuna imposta) o, dopo l'enorme ampliamento della detrazione forfettaria e l'aumento dei crediti per i figli, deve pagare una percentuale a una sola cifra del proprio reddito in imposte federali.
In effetti, come mostrato di seguito, nel 2022 l'80% dei contribuenti più poveri ha pagato solo 292 miliardi di dollari di imposte sul reddito, pari ad appena il 13.7% delle riscossioni totali. Rispetto all'AGI, l'aliquota fiscale effettiva era solo .
Alla fine della giornata, il Il Partito Repubblicano e i Democratici si sono fatti strada a suon di contrattazioni per ottenere una de facto esenzione fiscale dal pagamento delle imposte sul reddito. per l'80% delle famiglie. E non capiamo come si possano aumentare le tasse in un contesto così competitivo, pur riconoscendo che il Partito Repubblicano ha tutte le ragioni per opporsi fermamente allo spostamento di un ulteriore carico fiscale sui vertici della scala economica.
C'è sempre la possibilità di un aumento delle imposte sui salari o di un ritorno dell'imposta sul reddito delle società al 35% del livello pre-2017. Ma non c'è la minima possibilità, nella zona calda, che i sindacati consentano la prima possibilità o che la vasta schiera di lobby imprenditoriali consenta la seconda.
In breve, aumentare le tasse è solitamente una cattiva idea, soprattutto quando il bilancio federale di 7 miliardi di dollari è appesantito dalla spesa per lo Stato di Guerra e lo Stato Sociale, che dovrebbe essere drasticamente ridotta. Ma non esiste alcuna combinazione visibile di fazioni politiche all'interno dell'accordo UniParty che renda questa soluzione anche lontanamente fattibile, anche se la seconda soluzione, ovvero l'aumento delle entrate, è ancora più al di là delle possibilità politiche.
Vale a dire che non c'è davvero via di scampo dalla macchina del giudizio universale fiscale che ha ormai travolto il processo di governo stesso della nazione.
Una versione precedentemente pubblicata in Stockman's servizio privato
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